沪深交易所拟修订信批考核指引：蹭热点、炒作股价将被扣分

【大河财立方 记者 贾永标 上海报道】沪深交易所同日发声，剑指上市公司信披工作。

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6月12日，上交所、深交所先后发文就信息披露工作做出新规定，其中上交所增加了重大负面事项减分情形，深交所明确蹭热度或夸大热点将予以扣分。

“两大交易所同时出台相关规定，体现了对上市公司信息披露质量的高度重视，也是对上市公司分类监管的进一步落实。”多位专家在接受大河财立方记者采访时表示，相关规定既加大了对优秀上市公司的激励和服务支持，又强化了对不合格上市公司的监督和约束，有利于提高上市公司信息披露的有效性、规范性和适应性。

沪深交易所修订信息披露评价指引

6月12日，沪深交易所分别修订《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第11号——信息披露工作考核》（统称《评价指引》），并向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2023年6月26日。

大河财立方记者从交易所获悉，本次修订在保持原规则体系不变的同时，在优化加减分情形、充实负面清单、强化结果应用等方面，对《评价指引》进行针对性优化完善。

其中，上交所明确，切实体现从严惩治财务造假、大股东资金占用等违法违规行为的导向，明确对于存在被公开谴责或者2次（含）以上通报批评、受到中国证监会及其派出机构行政处罚、年报无法表示意见或否定意见、存在大额资金占用行为等情形的公司，其信息披露工作不合格。同时，增加重大负面事项减分情形，对于上市公司可能存在损害投资者合法权益情形的，将在评价中予以大幅减分并下调评价结果。

深交所也强调，将通过加分项引导公司常态化召开业绩说明会、针对性加强投资者关系管理工作、参与共建良好市场生态，以及鼓励上市公司创新信息披露形式，帮助投资者更简明、直观了解上市公司。

同时，对于上市公司部分信息披露违规情节虽未达到纪律处分标准，但可能对股票交易造成影响，损害投资者权益的情形，通过扣分项强化监管。如上市公司通过互动易平台、官网、公众号或其他方式迎合市场热点或者与市场热点不当关联，故意夸大相关事项对公司生产、经营、研发、销售、发展等方面的影响，不当影响公司股票及其衍生品种价格等行为，最高可扣六分。

“两大交易所不约而同地出台相关规定，说明信披考核机制的重要性已经得到了广泛认可。”眺远营销咨询创始人高承远表示，这有助于提高上市公司信息披露的质量和透明度，增强市场的稳定性和可预测性，有利于保护投资者的合法权益。

上市公司“蹭热点”现象频发

事实上，在当前的A股市场，蹭热点、炒作股价等现象频发，这也是此次沪深交易所出台相关政策的背景之一。如今年持续大火的ChatGPT概念，就吸引了不少公司释放消息配合股价炒作。

4月11日，昆仑万维收深交所关注函，要求结合行业政策风险、该项目研发进度、产品落地可行性、预计上线时间、市场需求情况、对公司财务影响等情况，说明“天工”3.5可能面临的风险包括但不限于商业化、运行、技术、行业等方面，并向投资者予以充分揭示。值得一提的是，其刚刚官宣大模型即将出世，便迅速收到了关注函。

往前追溯，2022年11月24日，主要从事海外游戏运营及直播电商业务的盛讯达发布公告称，将通过布局锂矿资源切入新能源产业上游核心领域。随后交易所随即发布关注函，要求盛讯达说明进入新能源上游锂矿行业的可行性，以及本次收购决策是否审慎合理，是否存在迎合热点炒作股价的情形等。

值得注意的是，更有上市公司因此收到处罚决定。如2022年以来，鹏博士电信传媒集团股份有限公司是因多次涉嫌概念炒作拉抬股价，被上交所作出纪律处分决定。相关纪律处分决定书指出，ST鹏博士多次通过媒体、上证e互动等渠道对外公开尚未披露的股价敏感信息，违反信息披露公平性原则，风险提示也不充分。

眺远营销咨询创始人高承远在接受大河财立方记者采访时表示，上市公司“蹭热度”现象是违规行为，不仅违反了证券市场的法律法规，也损害了投资者的利益。蹭热度现象的存在，使得市场信息不对称，投资者难以准确判断公司的真实价值和前景，从而增加了投资风险。因此，上市公司应该遵守法律法规，提供真实、准确、完整的信息披露，以维护市场的公平和透明。

在北京看懂研究院研究员武忠言看来，股票市场炒作由来已久，尤其是在市场行情不温不火时期，借助题材、热点甚至一篇“小作文”进行无厘头炒作表现更甚。这主要反映了当前投资者金融素养有所欠缺，将投资当作投机，只想赚快钱，长期投资价值理念尚未形成。

京师律师事务所高级合伙人陈振辉也提到，上市公司蹭热度现象是一种不可持续的信息披露策略，可能会导致上市公司业绩与预期出现较大差距，影响上市公司信誉和形象。该现象暴露了部分上市公司缺乏长期发展规划和战略思维，过分追求短期利益和股价波动 。

投资者可密切关注上市公司信披考核结果

对于投资者而言，此次沪深交易所更新相关文件，也将进一步提高上市公司信披质量，为投资者做决策提供良好基础。

上述文件指出，将加分项整合为信息披露规范性、信息披露有效性、投资者关系管理、履行社会责任的披露、上市公司支持交易所工作五个方面，进一步理顺加分逻辑，明确加分原则。新增公告内容简明清晰、常态化召开业绩说明会、采用创新形式提高定期报告的可读性与实用性、多维度开展投资者关系管理工作以提升投资者获得感等加分情形。精简优化部分加分项，简化上市公司支持交易所工作情况，增加对于信息披露业务操作相关要求的条款等。

“上市公司蹭热度往往是实际控制人和内部人士为了哄抬股价并从中牟利，扰乱资本市场秩序和危害公众投资者利益的行为。投资者应更多地关注行业与个股的基本面，并以此来判断企业一些信息释放的真实性，增强对上市公司炒作概念与蹭热点防范意识。”IPG中国区首席经济学家柏文喜表示。

“随着制度逐步完善，市场的流动性或将得到提升，市场也将逐步回归理性。同时，后续经营披露标准有实质性的提升，这有利于二级市场投资人更好地跟踪和比较项目基本面变化情况，形成良性预期。”河南泽槿律师事务所主任付建表示。

对于投资者如何避坑，他建议可以及时关注证监会公告，关注上市公司财务公告以及经济新闻等信息，理智投资，合理评估自身风险承受能力，增强防范意识。

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